發(fā)改委9月28日刊登銀監(jiān)會(huì)題為《完善投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制提升創(chuàng)業(yè)投資金融服務(wù)水平》的一文。文章中，銀監(jiān)會(huì)表示，將進(jìn)一步加強(qiáng)試點(diǎn)監(jiān)測(cè)，及時(shí)總結(jié)業(yè)務(wù)開(kāi)展、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面的經(jīng)驗(yàn)，完善銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制，探索形成符合中國(guó)國(guó)情、適合科創(chuàng)企業(yè)的金融服務(wù)模式。

銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)信托公司遵循價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念，充分利用信托公司固有資金和信托資金均可用于債權(quán)融資和股權(quán)投資的制度優(yōu)勢(shì)，加大產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，在支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資方面發(fā)揮排頭兵的作用。

主要措施有：一是支持具有集團(tuán)背景和已開(kāi)展創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資業(yè)務(wù)的信托公司先行試點(diǎn)，充分整合、發(fā)揮集團(tuán)資源優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)范、健康發(fā)展；二是鼓勵(lì)信托公司充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì)，探索信托資金的投貸聯(lián)動(dòng)模式，加強(qiáng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品的創(chuàng)新，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供綜合化、個(gè)性化金融投融資服務(wù)；三是引導(dǎo)信托公司綜合考慮各地區(qū)科技資源情況、信用環(huán)境、地方政府支持力度等因素，充分利用地方政府分擔(dān)和補(bǔ)償信用風(fēng)險(xiǎn)的有利條件，完善投貸聯(lián)動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展；四是研究制訂《信托公司專業(yè)子公司管理暫行辦法》，支持信托公司以固有資金設(shè)立股權(quán)投資子公司，鼓勵(lì)其開(kāi)展對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的綜合投融資業(yè)務(wù)，以投資收益補(bǔ)償貸款損失，實(shí)現(xiàn)相關(guān)業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。

【文章全文】

完善投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制

提升創(chuàng)業(yè)投資金融服務(wù)水平

銀監(jiān)會(huì)

2016年9月20日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)〔2016〕53號(hào))(以下簡(jiǎn)稱《若干意見(jiàn)》)?！度舾梢庖?jiàn)》的發(fā)布，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能，提高直接融資比重，拉動(dòng)民間投資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。《若干意見(jiàn)》涉及銀監(jiān)會(huì)的有關(guān)工作包括培育多元?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資主體、多渠道拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源、加強(qiáng)政府引導(dǎo)和政策扶持等。銀監(jiān)會(huì)將積極支持配合做好相關(guān)工作，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展。

一、鼓勵(lì)信托公司充分發(fā)揮制度優(yōu)勢(shì)，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供綜合化、個(gè)性化金融投融資服務(wù)

銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)信托公司遵循價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念，充分利用信托公司固有資金和信托資金均可用于債權(quán)融資和股權(quán)投資的制度優(yōu)勢(shì)，加大產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，在支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資方面發(fā)揮排頭兵的作用。主要措施有：一是支持具有集團(tuán)背景和已開(kāi)展創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資業(yè)務(wù)的信托公司先行試點(diǎn)，充分整合、發(fā)揮集團(tuán)資源優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)范、健康發(fā)展；二是鼓勵(lì)信托公司充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢(shì)，探索信托資金的投貸聯(lián)動(dòng)模式，加強(qiáng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品的創(chuàng)新，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供綜合化、個(gè)性化金融投融資服務(wù)；三是引導(dǎo)信托公司綜合考慮各地區(qū)科技資源情況、信用環(huán)境、地方政府支持力度等因素，充分利用地方政府分擔(dān)和補(bǔ)償信用風(fēng)險(xiǎn)的有利條件，完善投貸聯(lián)動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展；四是研究制訂《信托公司專業(yè)子公司管理暫行辦法》，支持信托公司以固有資金設(shè)立股權(quán)投資子公司，鼓勵(lì)其開(kāi)展對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的綜合投融資業(yè)務(wù)，以投資收益補(bǔ)償貸款損失，實(shí)現(xiàn)相關(guān)業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。

二、支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極穩(wěn)妥開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，提高對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)兼并重組的金融服務(wù)水平

隨著中國(guó)融入全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加快，以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和行業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性重組加速，國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)重組升溫。為完善企業(yè)兼并重組金融服務(wù)，2015年2月11日，銀監(jiān)會(huì)修訂印發(fā)了《銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》(銀監(jiān)發(fā)〔2015〕5號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《指引》)。該《指引》在2008年版本的基礎(chǔ)上，為更好配合促進(jìn)企業(yè)兼并重組的產(chǎn)業(yè)政策，合理滿足企業(yè)的并購(gòu)融資需求，將并購(gòu)貸款期限由5年延長(zhǎng)至7年，將并購(gòu)貸款占并購(gòu)交易價(jià)款的比例要求由50％提高到60％，將擔(dān)保的強(qiáng)制性規(guī)定修改為原則性規(guī)定。同時(shí)，刪除了擔(dān)保條件應(yīng)高于其他種類貸款的要求，允許銀行在防范并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)的前提下，根據(jù)并購(gòu)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)狀況、并購(gòu)方企業(yè)的信用狀況合理確定擔(dān)保條件。銀行在《指引》的基礎(chǔ)上，按照依法合規(guī)、審慎經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，積極穩(wěn)妥開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。

并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)雖然屬于商業(yè)貸款的一種，但從業(yè)務(wù)操作流程來(lái)看，更接近于投資銀行業(yè)務(wù)。銀行在發(fā)放并購(gòu)貸款時(shí)需要進(jìn)行更為詳盡的盡職調(diào)查，對(duì)并購(gòu)戰(zhàn)略、法律合規(guī)、協(xié)同整合、經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)等方面進(jìn)行全方位的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。而創(chuàng)業(yè)企業(yè)多存在商業(yè)模式不夠成熟、初始投資需求巨大、投資回報(bào)難以預(yù)期等特點(diǎn)。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)較之傳統(tǒng)企業(yè)而言專業(yè)性更強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估難度更大。

自2008年12月《指引》首次發(fā)布，對(duì)并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)開(kāi)閘以來(lái)，我國(guó)銀行積極嘗試開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，并取得了一定成績(jī)。但我國(guó)銀行并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)尤其是創(chuàng)業(yè)企業(yè)并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)仍處于起步階段，面臨人才儲(chǔ)備不足、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)欠缺和風(fēng)控能力薄弱等問(wèn)題。銀監(jiān)會(huì)將不斷督促和引導(dǎo)銀行加強(qiáng)并購(gòu)貸款人才儲(chǔ)備與經(jīng)驗(yàn)積累，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和管控能力，提高為并購(gòu)企業(yè)提供顧問(wèn)、財(cái)務(wù)咨詢等服務(wù)的專業(yè)化水平，不斷提升對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)兼并重組的金融服務(wù)水平。

三、推動(dòng)發(fā)展投貸聯(lián)動(dòng)

黨的十八大提出實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略以來(lái)，科技創(chuàng)新被提到了前所未有的高度。科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)企業(yè)”)是創(chuàng)業(yè)企業(yè)中最有活力的群體，也是科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力和物質(zhì)財(cái)富的主要載體。近年來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策措施，加大金融對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的支持力度。但由于科創(chuàng)企業(yè)自身特征和我國(guó)金融體系結(jié)構(gòu)兩方面的原因，我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)的融資難問(wèn)題仍比較突出。

為積極發(fā)揮銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、大力推進(jìn)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”中的作用，支持科創(chuàng)企業(yè)健康發(fā)展，2016年4月20日，銀監(jiān)會(huì)與科技部、人民銀行聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開(kāi)展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀監(jiān)發(fā)〔2016〕14號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》)，鼓勵(lì)和指導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)試點(diǎn)，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，不斷提升科創(chuàng)企業(yè)金融服務(wù)水平。第一批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)銀行、恒豐銀行、北京銀行、天津銀行、上海銀行、漢口銀行、西安銀行、上海華瑞銀行、浦發(fā)硅谷銀行等10家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)；試點(diǎn)地區(qū)包括北京中關(guān)村、武漢東湖、上海張江、天津?yàn)I海、西安等5個(gè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)。

投貸聯(lián)動(dòng)是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以“信貸投放”與本集團(tuán)設(shè)立的具有投資功能的子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式，通過(guò)相關(guān)制度安排，由投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式。

投貸聯(lián)動(dòng)的融資模式既考慮了科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展特征和融資需求，股權(quán)債權(quán)相結(jié)合、資金持續(xù)供給；又考慮了我國(guó)國(guó)情和金融體系的特點(diǎn)，充分發(fā)揮銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在客戶資源、資金資源方面的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的體制機(jī)制，有效增加科創(chuàng)企業(yè)的金融供給，探索建立符合我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)的金融服務(wù)模式，是一項(xiàng)適應(yīng)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略需要的金融制度改革和創(chuàng)新。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》主要對(duì)銀行集團(tuán)內(nèi)部的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)予以引導(dǎo)和規(guī)范，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與其他外部投資公司開(kāi)展的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)可參照《指導(dǎo)意見(jiàn)》執(zhí)行。因此，銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)按照依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)建立長(zhǎng)期性、市場(chǎng)化合作機(jī)制，共同培育創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

在組織架構(gòu)方面，《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)由科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)信貸投放，投資功能子公司開(kāi)展股權(quán)投資，兩者在銀行集團(tuán)內(nèi)部協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)。一是設(shè)立科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)可按照《中資商業(yè)銀行專營(yíng)機(jī)構(gòu)監(jiān)管指引》規(guī)定，設(shè)立服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)，專司與科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)投資相結(jié)合的信貸投放。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)也可以通過(guò)新設(shè)或改造部分分(支)行，作為從事科創(chuàng)企業(yè)金融服務(wù)的專業(yè)或特色分(支)行。二是設(shè)立投資功能子公司。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在境內(nèi)已經(jīng)設(shè)立具有投資功能子公司的，由子公司開(kāi)展股權(quán)投資進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng)。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)沒(méi)有設(shè)立投資功能子公司的，經(jīng)申請(qǐng)和依法批準(zhǔn)后，設(shè)立投資功能子公司。投資功能子公司要建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，明確公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、文化和市場(chǎng)定位，引入專業(yè)化的人才隊(duì)伍，提高投資的專業(yè)能力；做好風(fēng)險(xiǎn)隔離，進(jìn)行獨(dú)立的盡職調(diào)查與投資決策。投資功能子公司不應(yīng)成為銀行變相開(kāi)展其他表內(nèi)外業(yè)務(wù)的通道。

在風(fēng)險(xiǎn)管控方面，《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求試點(diǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)按照科創(chuàng)企業(yè)信貸特點(diǎn)和投貸聯(lián)動(dòng)的要求，建立完善一整套適用于投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)的體制機(jī)制。一是建立有效的項(xiàng)目篩查和客戶評(píng)價(jià)機(jī)制。銀行與其投資功能子公司都應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立的項(xiàng)目篩查機(jī)制，堅(jiān)持前瞻進(jìn)取的投資文化和審慎穩(wěn)健的信貸文化“雙管齊下”。二是建立有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)集團(tuán)內(nèi)部投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管控，投資功能子公司應(yīng)當(dāng)與銀行母公司在機(jī)構(gòu)、資金、人員等方面建立嚴(yán)格的“防火墻”制度，有效管理風(fēng)險(xiǎn)集中度，有效防范和控制不正當(dāng)利益輸送、監(jiān)管套利等行為。在資金來(lái)源方面，投資功能子公司應(yīng)當(dāng)以自有資金向科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，不得使用負(fù)債資金、代理資金、受托資金以及其他任何形式的非自有資金進(jìn)行投資；銀行發(fā)放的科創(chuàng)企業(yè)貸款來(lái)源應(yīng)當(dāng)為表內(nèi)資金，不得使用理財(cái)資金、委托資金、代理資金等非表內(nèi)資金。在人員及崗位設(shè)置方面，投資功能子公司和科技專營(yíng)機(jī)構(gòu)的管理層和工作層人員不得交叉兼任。在集中度管理方面，投資功能子公司應(yīng)堅(jiān)持“小額、分散”原則，對(duì)投資的行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行分散，避免過(guò)度集中于單一的科技行業(yè)或領(lǐng)域，對(duì)單個(gè)科創(chuàng)企業(yè)的投資不得超過(guò)公司自有資金的10%。三是建立合理的風(fēng)險(xiǎn)容忍和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)要根據(jù)科創(chuàng)企業(yè)不同發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)特征，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，在完善風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的基礎(chǔ)上，綜合采用多種風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償手段，合理設(shè)定科創(chuàng)企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)容忍度。四是建立合理的激勵(lì)約束和收益共享機(jī)制。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)要對(duì)投資功能子公司與從事科創(chuàng)企業(yè)信貸投放的專營(yíng)機(jī)構(gòu)分別構(gòu)建適用于股權(quán)和債權(quán)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和激勵(lì)約束機(jī)制。五是建立審慎的業(yè)務(wù)退出機(jī)制。銀行應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，確定投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)試點(diǎn)退出的觸發(fā)條件和機(jī)制，制定退出程序，包括明晰的退出標(biāo)準(zhǔn)、退出制度、退出流程和操作細(xì)則。

根據(jù)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、穩(wěn)步推進(jìn)，簡(jiǎn)政放權(quán)、因地制宜，風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的試點(diǎn)原則，銀監(jiān)會(huì)開(kāi)展了一系列工作積極推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)實(shí)施。銀監(jiān)會(huì)成立專門(mén)工作組，制訂了政策解讀文件，建立了統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)與評(píng)估等制度，對(duì)相關(guān)地方政府和試點(diǎn)銀行加強(qiáng)輔導(dǎo)，確保試點(diǎn)的規(guī)范性和可操作性。大多數(shù)試點(diǎn)銀行和所有試點(diǎn)地區(qū)報(bào)送了實(shí)施方案。部分銀行已報(bào)送設(shè)立投資功能子公司的申請(qǐng)，銀監(jiān)會(huì)初審后將報(bào)國(guó)務(wù)院審批。銀監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加強(qiáng)試點(diǎn)監(jiān)測(cè)，及時(shí)總結(jié)業(yè)務(wù)開(kāi)展、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面的經(jīng)驗(yàn)，完善銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制，探索形成符合中國(guó)國(guó)情、適合科創(chuàng)企業(yè)的金融服務(wù)模式。