發(fā)改委9月28日刊登銀監(jiān)會題為《完善投貸聯(lián)動機制提升創(chuàng)業(yè)投資金融服務水平》的一文。文章中，銀監(jiān)會表示，將進一步加強試點監(jiān)測，及時總結(jié)業(yè)務開展、風險管控等方面的經(jīng)驗，完善銀行業(yè)金融機構(gòu)投貸聯(lián)動機制，探索形成符合中國國情、適合科創(chuàng)企業(yè)的金融服務模式。

銀監(jiān)會鼓勵信托公司遵循價值投資和長期投資理念，充分利用信托公司固有資金和信托資金均可用于債權(quán)融資和股權(quán)投資的制度優(yōu)勢，加大產(chǎn)品和業(yè)務創(chuàng)新力度，在支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資方面發(fā)揮排頭兵的作用。

主要措施有：一是支持具有集團背景和已開展創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資業(yè)務的信托公司先行試點，充分整合、發(fā)揮集團資源優(yōu)勢和風險管理經(jīng)驗，推動投貸聯(lián)動業(yè)務規(guī)范、健康發(fā)展；二是鼓勵信托公司充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，探索信托資金的投貸聯(lián)動模式，加強投貸聯(lián)動業(yè)務相關產(chǎn)品的創(chuàng)新，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供綜合化、個性化金融投融資服務；三是引導信托公司綜合考慮各地區(qū)科技資源情況、信用環(huán)境、地方政府支持力度等因素，充分利用地方政府分擔和補償信用風險的有利條件，完善投貸聯(lián)動相關產(chǎn)品開發(fā)和風險管理，促進對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投貸聯(lián)動業(yè)務發(fā)展；四是研究制訂《信托公司專業(yè)子公司管理暫行辦法》，支持信托公司以固有資金設立股權(quán)投資子公司，鼓勵其開展對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的綜合投融資業(yè)務，以投資收益補償貸款損失，實現(xiàn)相關業(yè)務可持續(xù)發(fā)展。

【文章全文】

完善投貸聯(lián)動機制

提升創(chuàng)業(yè)投資金融服務水平

銀監(jiān)會

2016年9月20日，國務院印發(fā)《國務院關于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》(國發(fā)〔2016〕53號)(以下簡稱《若干意見》)。《若干意見》的發(fā)布，有利于促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，增強經(jīng)濟發(fā)展新動能，提高直接融資比重，拉動民間投資服務實體經(jīng)濟。《若干意見》涉及銀監(jiān)會的有關工作包括培育多元創(chuàng)業(yè)投資主體、多渠道拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來源、加強政府引導和政策扶持等。銀監(jiān)會將積極支持配合做好相關工作，推動創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展。

一、鼓勵信托公司充分發(fā)揮制度優(yōu)勢，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供綜合化、個性化金融投融資服務

銀監(jiān)會鼓勵信托公司遵循價值投資和長期投資理念，充分利用信托公司固有資金和信托資金均可用于債權(quán)融資和股權(quán)投資的制度優(yōu)勢，加大產(chǎn)品和業(yè)務創(chuàng)新力度，在支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資方面發(fā)揮排頭兵的作用。主要措施有：一是支持具有集團背景和已開展創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資業(yè)務的信托公司先行試點，充分整合、發(fā)揮集團資源優(yōu)勢和風險管理經(jīng)驗，推動投貸聯(lián)動業(yè)務規(guī)范、健康發(fā)展；二是鼓勵信托公司充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，探索信托資金的投貸聯(lián)動模式，加強投貸聯(lián)動業(yè)務相關產(chǎn)品的創(chuàng)新，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供綜合化、個性化金融投融資服務；三是引導信托公司綜合考慮各地區(qū)科技資源情況、信用環(huán)境、地方政府支持力度等因素，充分利用地方政府分擔和補償信用風險的有利條件，完善投貸聯(lián)動相關產(chǎn)品開發(fā)和風險管理，促進對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投貸聯(lián)動業(yè)務發(fā)展；四是研究制訂《信托公司專業(yè)子公司管理暫行辦法》，支持信托公司以固有資金設立股權(quán)投資子公司，鼓勵其開展對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的綜合投融資業(yè)務，以投資收益補償貸款損失，實現(xiàn)相關業(yè)務可持續(xù)發(fā)展。

二、支持銀行業(yè)金融機構(gòu)積極穩(wěn)妥開展并購貸款業(yè)務，提高對創(chuàng)業(yè)企業(yè)兼并重組的金融服務水平

隨著中國融入全球經(jīng)濟一體化進程加快，以及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級和行業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性重組加速，國內(nèi)企業(yè)并購重組升溫。為完善企業(yè)兼并重組金融服務，2015年2月11日，銀監(jiān)會修訂印發(fā)了《銀行并購貸款風險管理指引》(銀監(jiān)發(fā)〔2015〕5號，以下簡稱《指引》)。該《指引》在2008年版本的基礎上，為更好配合促進企業(yè)兼并重組的產(chǎn)業(yè)政策，合理滿足企業(yè)的并購融資需求，將并購貸款期限由5年延長至7年，將并購貸款占并購交易價款的比例要求由50％提高到60％，將擔保的強制性規(guī)定修改為原則性規(guī)定。同時，刪除了擔保條件應高于其他種類貸款的要求，允許銀行在防范并購貸款風險的前提下，根據(jù)并購項目風險狀況、并購方企業(yè)的信用狀況合理確定擔保條件。銀行在《指引》的基礎上，按照依法合規(guī)、審慎經(jīng)營、風險可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，積極穩(wěn)妥開展并購貸款業(yè)務。

并購貸款業(yè)務雖然屬于商業(yè)貸款的一種，但從業(yè)務操作流程來看，更接近于投資銀行業(yè)務。銀行在發(fā)放并購貸款時需要進行更為詳盡的盡職調(diào)查，對并購戰(zhàn)略、法律合規(guī)、協(xié)同整合、經(jīng)營管理、財務運營等方面進行全方位的風險評估。而創(chuàng)業(yè)企業(yè)多存在商業(yè)模式不夠成熟、初始投資需求巨大、投資回報難以預期等特點。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)并購貸款業(yè)務較之傳統(tǒng)企業(yè)而言專業(yè)性更強，風險評估難度更大。

自2008年12月《指引》首次發(fā)布，對并購貸款業(yè)務開閘以來，我國銀行積極嘗試開展并購貸款業(yè)務，并取得了一定成績。但我國銀行并購貸款業(yè)務尤其是創(chuàng)業(yè)企業(yè)并購貸款業(yè)務仍處于起步階段，面臨人才儲備不足、業(yè)務經(jīng)驗欠缺和風控能力薄弱等問題。銀監(jiān)會將不斷督促和引導銀行加強并購貸款人才儲備與經(jīng)驗積累，增強風險定價和管控能力，提高為并購企業(yè)提供顧問、財務咨詢等服務的專業(yè)化水平，不斷提升對創(chuàng)業(yè)企業(yè)兼并重組的金融服務水平。

三、推動發(fā)展投貸聯(lián)動

黨的十八大提出實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略以來，科技創(chuàng)新被提到了前所未有的高度。科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)(以下簡稱“科創(chuàng)企業(yè)”)是創(chuàng)業(yè)企業(yè)中最有活力的群體，也是科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力和物質(zhì)財富的主要載體。近年來，國家出臺了一系列政策措施，加大金融對科創(chuàng)企業(yè)的支持力度。但由于科創(chuàng)企業(yè)自身特征和我國金融體系結(jié)構(gòu)兩方面的原因，我國科創(chuàng)企業(yè)的融資難問題仍比較突出。

為積極發(fā)揮銀行業(yè)金融機構(gòu)在加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、大力推進“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”中的作用，支持科創(chuàng)企業(yè)健康發(fā)展，2016年4月20日，銀監(jiān)會與科技部、人民銀行聯(lián)合印發(fā)了《關于支持銀行業(yè)金融機構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導意見》(銀監(jiān)發(fā)〔2016〕14號，以下簡稱《指導意見》)，鼓勵和指導銀行業(yè)金融機構(gòu)開展投貸聯(lián)動業(yè)務試點，有效防范風險，不斷提升科創(chuàng)企業(yè)金融服務水平。第一批試點機構(gòu)包括國家開發(fā)銀行、中國銀行、恒豐銀行、北京銀行、天津銀行、上海銀行、漢口銀行、西安銀行、上海華瑞銀行、浦發(fā)硅谷銀行等10家銀行業(yè)金融機構(gòu)；試點地區(qū)包括北京中關村、武漢東湖、上海張江、天津濱海、西安等5個國家自主創(chuàng)新示范區(qū)。

投貸聯(lián)動是指銀行業(yè)金融機構(gòu)以“信貸投放”與本集團設立的具有投資功能的子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式，通過相關制度安排，由投資收益抵補信貸風險，實現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)信貸風險和收益的匹配，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式。

投貸聯(lián)動的融資模式既考慮了科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展特征和融資需求，股權(quán)債權(quán)相結(jié)合、資金持續(xù)供給；又考慮了我國國情和金融體系的特點，充分發(fā)揮銀行業(yè)金融機構(gòu)在客戶資源、資金資源方面的優(yōu)勢，通過構(gòu)建風險收益相匹配的體制機制，有效增加科創(chuàng)企業(yè)的金融供給，探索建立符合我國科創(chuàng)企業(yè)特點的金融服務模式，是一項適應國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略需要的金融制度改革和創(chuàng)新。

《指導意見》主要對銀行集團內(nèi)部的投貸聯(lián)動業(yè)務予以引導和規(guī)范，銀行業(yè)金融機構(gòu)與其他外部投資公司開展的投貸聯(lián)動業(yè)務可參照《指導意見》執(zhí)行。因此，銀監(jiān)會鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)按照依法合規(guī)、風險可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)建立長期性、市場化合作機制，共同培育創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

在組織架構(gòu)方面，《指導意見》規(guī)定投貸聯(lián)動試點由科技金融專營機構(gòu)負責信貸投放，投資功能子公司開展股權(quán)投資，兩者在銀行集團內(nèi)部協(xié)調(diào)聯(lián)動。一是設立科技金融專營機構(gòu)。試點機構(gòu)可按照《中資商業(yè)銀行專營機構(gòu)監(jiān)管指引》規(guī)定，設立服務科創(chuàng)企業(yè)的科技金融專營機構(gòu)及其分支機構(gòu)，專司與科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)投資相結(jié)合的信貸投放。試點機構(gòu)也可以通過新設或改造部分分(支)行，作為從事科創(chuàng)企業(yè)金融服務的專業(yè)或特色分(支)行。二是設立投資功能子公司。試點機構(gòu)在境內(nèi)已經(jīng)設立具有投資功能子公司的，由子公司開展股權(quán)投資進行投貸聯(lián)動。試點機構(gòu)沒有設立投資功能子公司的，經(jīng)申請和依法批準后，設立投資功能子公司。投資功能子公司要建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，明確公司經(jīng)營戰(zhàn)略、文化和市場定位，引入專業(yè)化的人才隊伍，提高投資的專業(yè)能力；做好風險隔離，進行獨立的盡職調(diào)查與投資決策。投資功能子公司不應成為銀行變相開展其他表內(nèi)外業(yè)務的通道。

在風險管控方面，《指導意見》要求試點機構(gòu)應按照科創(chuàng)企業(yè)信貸特點和投貸聯(lián)動的要求，建立完善一整套適用于投貸聯(lián)動業(yè)務特點的體制機制。一是建立有效的項目篩查和客戶評價機制。銀行與其投資功能子公司都應當建立獨立的項目篩查機制，堅持前瞻進取的投資文化和審慎穩(wěn)健的信貸文化“雙管齊下”。二是建立有效的風險隔離機制。試點機構(gòu)應加強對集團內(nèi)部投貸聯(lián)動業(yè)務的風險管控，投資功能子公司應當與銀行母公司在機構(gòu)、資金、人員等方面建立嚴格的“防火墻”制度，有效管理風險集中度，有效防范和控制不正當利益輸送、監(jiān)管套利等行為。在資金來源方面，投資功能子公司應當以自有資金向科創(chuàng)企業(yè)進行股權(quán)投資，不得使用負債資金、代理資金、受托資金以及其他任何形式的非自有資金進行投資；銀行發(fā)放的科創(chuàng)企業(yè)貸款來源應當為表內(nèi)資金，不得使用理財資金、委托資金、代理資金等非表內(nèi)資金。在人員及崗位設置方面，投資功能子公司和科技專營機構(gòu)的管理層和工作層人員不得交叉兼任。在集中度管理方面，投資功能子公司應堅持“小額、分散”原則，對投資的行業(yè)和企業(yè)進行分散，避免過度集中于單一的科技行業(yè)或領域，對單個科創(chuàng)企業(yè)的投資不得超過公司自有資金的10%。三是建立合理的風險容忍和風險分擔機制。試點機構(gòu)要根據(jù)科創(chuàng)企業(yè)不同發(fā)展階段的風險特征，創(chuàng)新風險管理技術，在完善風險定價的基礎上，綜合采用多種風險補償手段，合理設定科創(chuàng)企業(yè)貸款的風險容忍度。四是建立合理的激勵約束和收益共享機制。試點機構(gòu)要對投資功能子公司與從事科創(chuàng)企業(yè)信貸投放的專營機構(gòu)分別構(gòu)建適用于股權(quán)和債權(quán)的評價標準和激勵約束機制。五是建立審慎的業(yè)務退出機制。銀行應當結(jié)合自身風險偏好，確定投貸聯(lián)動業(yè)務試點退出的觸發(fā)條件和機制，制定退出程序，包括明晰的退出標準、退出制度、退出流程和操作細則。

根據(jù)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、穩(wěn)步推進，簡政放權(quán)、因地制宜，風險可控、商業(yè)可持續(xù)的試點原則，銀監(jiān)會開展了一系列工作積極推動投貸聯(lián)動試點實施。銀監(jiān)會成立專門工作組，制訂了政策解讀文件，建立了統(tǒng)計監(jiān)測與評估等制度，對相關地方政府和試點銀行加強輔導，確保試點的規(guī)范性和可操作性。大多數(shù)試點銀行和所有試點地區(qū)報送了實施方案。部分銀行已報送設立投資功能子公司的申請，銀監(jiān)會初審后將報國務院審批。銀監(jiān)會將進一步加強試點監(jiān)測，及時總結(jié)業(yè)務開展、風險管控等方面的經(jīng)驗，完善銀行業(yè)金融機構(gòu)投貸聯(lián)動機制，探索形成符合中國國情、適合科創(chuàng)企業(yè)的金融服務模式。