人民幣10月正式加入SDR籃子未來走勢有望企穩(wěn)

譚志娟

10月1日，人民幣將正式加入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，成為繼美元、歐元、日元和英鎊之后的第五種“入籃”貨幣。

在新的SDR籃子中，人民幣初始權(quán)重為10.92%，超越日元與英鎊，低于美元和歐元，成為SDR中第三大儲備貨幣。“人民幣加入SDR意味著人民幣是IMF認(rèn)定的五種‘可自由使用’貨幣之一。”

“根據(jù)IMF的規(guī)定，IMF官方交易使用SDR或可自由使用貨幣來進(jìn)行，這些交易包括向IMF繳納份額、IMF向成員方提供貸款和成員國向IMF還款、IMF向成員國支付利息等。”央行網(wǎng)站稱。《中國經(jīng)營報(bào)》記者獲悉，人民幣正式加入SDR，這是人民幣推向國際化的一個(gè)里程碑，未來人民幣的比重將可能不斷增加；同時(shí)，無需對人民幣貶值幅度和速度有過度的擔(dān)心，未來人民幣匯率仍有望保持相對穩(wěn)健。

助推人民幣國際化與金融改革

“目前占SDR比重為10.92%，而可預(yù)見的未來人民幣的比重將可能不斷增加。”FXTM富拓市場分析師鐘越發(fā)給記者分析稱。“SDR的納入本身就是對人民幣實(shí)力的認(rèn)可。雖然權(quán)重并不是很高，但是對國際化肯定有推動作用。”易信金融總部中國區(qū)副首席交易館朱文灝對記者也表示。記者注意到，人民幣正式加入SDR后，SDR貨幣籃子權(quán)重構(gòu)成由美元41.9%，歐元37.4%，英鎊11.3%以及日元9.4%，將變?yōu)槊涝獧?quán)重為41.73%，歐元30.93%，人民幣10.92%，日元8.33%，英鎊8.09%。

摩根大通亞太區(qū)環(huán)球企業(yè)銀行主管MuhammadAurangzeb先生發(fā)給記者分析稱，“今年10月，人民幣將被正式納入國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)貨幣籃子。這也有力地證明了人民幣在全球日益增長的重要性。”記者從央行網(wǎng)站獲悉，IMF宣布將人民幣納入SDR后，許多國家，如新加坡、坦桑尼亞等，就宣布將人民幣納入其外匯儲備中。同時(shí)，人民幣加入SDR可以增強(qiáng)雙邊本幣互換的吸引力。

截至2015年末，我國已與33個(gè)國家和地區(qū)簽署了總規(guī)模達(dá)3.31萬億元的雙邊本幣互換協(xié)議。隨著人民幣加入SDR，通過貨幣互換獲得的人民幣資金可直接計(jì)入外匯儲備，也可用于提供流動性支持和彌補(bǔ)國際收支缺口。我國貨幣互換的功能有了進(jìn)一步拓展，從而增強(qiáng)其他國家和地區(qū)與我國開展貨幣互換的吸引力。同時(shí)，央行網(wǎng)站還指出，此舉也有助于我國企業(yè)和個(gè)人在跨境貿(mào)易與投資中使用人民幣。隨著人民幣加入SDR，國際上對人民幣的認(rèn)知度得到提高，市場對人民幣的信心將增強(qiáng)，這會減少境外使用人民幣的阻力、增強(qiáng)使用人民幣的意愿，國外企業(yè)和個(gè)人對人民幣的接受程度也會提高，從而推動人民幣被越來越廣泛地用在出境旅游、留學(xué)、貿(mào)易和投融資等跨境交易中。

下一步將何去何從？瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，人民幣正式入籃將標(biāo)志著資本賬戶開放進(jìn)入下一個(gè)階段，人民幣有望進(jìn)一步釋放作為儲備貨幣的潛能。要做到這一點(diǎn)，國內(nèi)各類資產(chǎn)市場需要進(jìn)一步發(fā)展，以滿足國際投資者的4條黃金準(zhǔn)則：資產(chǎn)保值、流動性、收益率，以及資產(chǎn)配置的均衡性。因而她預(yù)計(jì)，人民幣正式入籃將作為催化劑、并被決策層作為標(biāo)桿，進(jìn)一步推動資本賬戶開放和國內(nèi)金融改革發(fā)展。“人民幣加入SDR貨幣籃子會加快中國的市場改革進(jìn)程，隨著時(shí)間的推移，應(yīng)該可以看到資本賬戶進(jìn)一步開放，資本雙向流動。”大華銀行高級經(jīng)濟(jì)師全德健也持類似樂觀看法。

不過，朱文灝對記者表示，“人民幣正式加入SDR，對金融改革有一定的助推作用。但是，改革牽扯到的方面較多，僅靠一個(gè)SDR不太可能有實(shí)質(zhì)性的變化。但無論如何，納入SDR都是一個(gè)好的開端。”

未來走勢或仍相對穩(wěn)健

受訪專家認(rèn)為，10月份人民幣正式加入SDR后，未來走勢仍有望保持相對穩(wěn)健。

朱文灝對記者表示，“在上述前提下，我們堅(jiān)持認(rèn)為，未來人民幣穩(wěn)中有貶的長期大趨勢。但是不應(yīng)該對貶值幅度和速度有過度的擔(dān)心。除非全球金融市場出現(xiàn)巨大的動蕩；否則，人民幣進(jìn)入SDR之后，有望保持相對穩(wěn)健，對美元則可能會溫和緩慢的貶值。”

渣打銀行資深中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色則向記者表示，“即使美國12月份加息，也不會開啟加息周期。人民幣雖然短期存貶值壓力，但中國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定，因而人民幣中長期走勢也有望保持穩(wěn)定。”

記者注意到，9月30日，人民幣兌美元中間價(jià)低開至近兩周最弱的6.6778元，在岸人民幣開盤仍持強(qiáng)于6.67元附近。隔夜離岸人民幣走強(qiáng)后，早盤重新回落并一度跌破6.68元。

對于人民幣的走勢，鐘越指出，雖然加入SDR對人民幣長期走勢是一個(gè)利好，但是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)回落，人民幣仍然偏向走弱。但類似2015年8月11日大幅走弱可能性很小。目前美元兌人民幣一直徘徊在6.67附近，預(yù)期未來可能會繼續(xù)測試6.7和7.0的整數(shù)位置。

汪濤則指出，鑒于境外投資者在國內(nèi)外匯市場參與度很低、且中短期內(nèi)也沒有大幅提高參與度的動力，中短期內(nèi)入籃對在岸人民幣對美元匯率的影響微乎其微，長期而言也比較有限。不過，她認(rèn)為，短期而言，美元走勢(以及美聯(lián)儲加息預(yù)期)對人民幣匯率的影響更大。年初至今人民幣對一籃子貨幣已貶值了6.5%，未來央行可能會控制人民幣對美元的貶值幅度、保持幣值相對穩(wěn)定，以免動搖市場預(yù)期、加劇資本外流，并進(jìn)一步波及國內(nèi)流動性和金融市場。“為了在美國大選等關(guān)鍵事件期間維穩(wěn)市場情緒，預(yù)計(jì)央行會保持人民幣對貨幣籃子(如CFETS人民幣指數(shù))相對穩(wěn)定、允許人民幣對美元小幅貶值，但年底貶值幅度應(yīng)不會超過6.8。”汪濤說。

值得注意的是，目前有觀點(diǎn)認(rèn)為，央行在入籃前維穩(wěn)人民幣，但到10月后，人民幣的貶值壓力可能會持續(xù)釋放。對此，朱文灝認(rèn)為，這種說法不太合理。在他看來，首先，今年前9個(gè)月，美元指數(shù)本身的漲幅就非常有限，在這種情況下人民幣并沒有太多貶值壓力，央行也無需刻意維穩(wěn)人民幣。其次，今年國內(nèi)的金融環(huán)境比去年有不少的改善——股災(zāi)等問題完全不存在，因此人民幣有望企穩(wěn)。