網易財經10月17日訊周一，多家券商發布A股周策略。各家券商對后市看法不一，以招商證券為首的看多派認為，四季度高點有望達到3300，緩慢普漲概率偏大。持續穩定增長的板塊方面，建議重點關注三季度盈利增速較快的PPP;計算機設備、通訊設備、電子制造、元件;工業金屬、化學原料、造紙、石油化工;醫療服務、中藥、動物保健。主題方面，短期關注證券、物流、智能機器、VR、油改。

招商證券：震蕩向上緩慢普漲概率偏大

目前從風格上看市場呈現出截然不同的兩種線條:慢爬坡式的追求穩定收益類、電風扇式的博弈快速輪動類。持續穩定增長的板塊方面，建議重點關注三季度業績增速較快的細分板塊，如PPP;計算機設備、通訊設備、電子制造、元件;工業金屬、化學原料、造紙、石油化工;醫療服務、中藥、動物保健。主題方面，短期關注證券、物流、智能機器、VR、油改。

華泰證券：供給側慢牛昂首闊步

我們在0826《供給側慢牛啟動》報告指出：低利率環境疊加供給側改革構成A股供給側慢牛的基礎。10.10國務院發布《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》與《關于市場化銀行債權轉股權指導意見》，結合煤鋼去產能、金融&企業去杠桿、樓市去庫存、債轉股等降成本、PPP等補短板，“三去一降一補”組合拳繼續加碼，供給側改革圖譜越發清晰。我們曾前瞻性地在0827《市場化債轉股是A股下一個重要的CALL》中指出：市場化債轉股有利于市場形成適宜貨幣政策環境的預期，有助化解產能過剩行業債務風險降低A股風險溢價。上周債轉股案例呈加速趨勢：一拖、武鋼發布母公司債轉股公告、云錫披露債轉股方案，債轉股不僅是主題更是慢牛的重要CALL。

銀河證券：政策驅動市場波動結構性機會仍存

本周A股節后放量大漲，四大股指悉數收漲。其中上證綜指漲1.97%報收3036.8點；深證成指漲1.82%報10759.7；中小板指漲2.18%報6731.4；創業板指漲2.06%報2194.2。本周伊始，大盤表現良好，滬指創兩個月最大漲幅，兩融余額結束七連陰，開始回升。板塊方面，29個中信一級板塊全部上漲，其中計算機、機械和建筑板塊漲幅最大，漲幅超過4%。

核心觀點：1、國內政策方面，第三批PPP示范項目加速推進；2、債轉股方案落地，樓市調控等新政影響市場；3、PPI數據意外向好，供給側改革、去庫存等政策緩解國內供需矛盾；4、四季度結構性行情仍存，建議關注PPP、供給側改革、重組、收購及并購等話題。

長江證券：國改升溫關注匯率與解禁

國慶以來，伴隨著美元指數的持續走高，人民幣匯率開始了新一輪貶值，人民幣兌美元匯率創下年內新低6.73。這也使得市場的關注點再次集中到匯率問題上。我們認為，由于近期外匯儲備數據持續下降，顯示了資本流出的壓力，未來人民幣匯率走勢依然值得關注，如果人民幣兌美元匯率貶值速度或者說幅度超預期（我們認為年內人民幣兌美元6.8%是重要心理關口），那么需要警惕匯率預期與資本流出預期變化對市場帶來的影響。

中金公司：謹慎應對短期反彈向下波動風險漸增

上證綜指短期反彈仍有延續可能，但勢能減弱，熱點分散，除非有超預期因素使市場重新找到中長期主線，否則30分鐘上漲可能以背離形式結束；中期趨勢依然審慎，盡管日線級別反彈有可能形成，但受到年線壓制，上漲空間有限，投資者應以謹慎態度應對。

我們對四季度市場維持相對謹慎的看法，主因：地產對于經濟和上市公司盈利的支持面臨不確定性；貨幣政策邊際放松空間有限；兩地市場互聯互通的加快可能帶來資金分流；四季度解禁減持壓力較大。操作上建議以價值防御為主，適當關注主題和局部性的機會。

國金證券：珍惜十月窗口期關注寬財政產業鏈

海外市場：全球風險偏好相對穩定，美國加息言論漸起，美元走強，美股、港股偏弱，黃金窄幅震蕩，原油上漲

海外市場的短期焦點仍主要放在了“美國加息的言論”以及美國的大選。隨著年底的到來，美聯儲官員對美國加息的言論開始多起來。從耶倫最新的言論來看，美聯儲未來幾個月里將采取非常漸進的，非連續的加息策略。美國費城聯儲主席哈克表示，美聯儲會等到11月8日美國總統大選后才進行政策調整。從匯市表現來看，美元指數連續兩周大漲（分別1.1%、1.67%），歐元下挫，人民幣續貶至6.738。

距離美國大選還有25天時間，局勢看似逐步明朗：希拉里已掌控超過半數選舉人席位，特朗普因“錄音門”事件支持率有所下滑。市場，至少對于金融市場，較為接受這樣的一個結果，后續建議關注10月19日（下周三）第三輪美國總統候選人辯論。當然，在美國大選靴子未真正落地之前，結果一切均有可能。大宗方面，黃金自7月中旬以來延續偏弱的態勢，ICE布油則在震蕩上行的通道中。

中投證券：仍是存量博弈

截至周五收盤全部A股總市值53.6萬億元，非金融PE（TTM）43.4X，創業板PE（TTM）70.6X。上周全球主要指數大都下跌調整，標普500VIX指數有所回升。受地產限購資金分流預期影響，A股場內資金博弈有所反彈，漲幅位于全球前列。

市場資金面可能難樂觀。1、上周保證金與成交比值為2.78，量能雖有所反彈，但仍難支撐目前點位擴張。上周新增自然人數量（42.14萬人）較為溫和，同時持倉投資者數量延續下滑（表明新增持倉少于清倉賬戶），普通經紀賬戶銀證轉賬延續明顯凈轉出（之前一周凈轉出1042億元），普通經紀賬戶保證余額12223億元創出了股災以來新低。2、建議關注本周二普通經紀賬戶保證金數據，地產限購后的資金流變化，可能決定后續外圍風險偏好回落背景下，A股抗跌的持續性。3、上周人民幣出現階段貶值趨勢，從中美利差階段擴大、美元趨強、地產限購資金流分流換匯等因素看，人民幣緩貶值仍在延續，不利于國內資產價格。4、美國大選“二辯”之后最新民調顯示，平均而言特朗普要比希拉里落后7個百分點，正在偏向希拉里勝出。美聯儲9月貨幣政策會議紀要顯示多數成員支持盡快加息，但同時暗示將采取漸進的加息方式，市場開始對12月加息有所擔憂，市場風險偏好趨向良性回落。后續仍需要關注意大利憲法公投（12月4日），英國進入實質脫歐。

西南證券：改革穩步推進繼續多頭思維

事件：供給側改革正在加速推進，相關行業的基本面在快速改善。從鋼鐵、煤炭兩個行業來看，僅在7、8、9三個月份，就完成了全年去產能任務的一半，進度明顯加快。上周五，上證指數微漲0.08%，成交1637.9億元，創業板指微跌0.65%，成交717億元。

點評：上市公司的基本面正在發生積極而持續的變化，供給側改革日見成效、混合所有制改革持續推進，而市場也經受住了如英國脫歐、房產價格飆升導致資金流出等脈沖性的打擊，顯示長線資金正在逐步布局A股。

長城證券：當前時點無需悲觀

9月中下旬市場呈現縮量調整格局，國慶節前全市場成交金額持續多日在3000多億徘徊，市場觀望情緒較為濃厚。歷史經驗顯示10月市場漲多跌少，國慶節后市場如期出現修復式反彈行情，前期縮量弱平衡狀態有所打破，成交額回升至4500億左右，主題熱點亦趨于活躍。我們認為后續市場能否繼續走強尚需觀察經濟基本面、政策層面及流動性層面的變化，目前來看，經濟層面短期尚可而長期下行壓力仍存；國內政策層面對股市有所支撐，包括財政發力、央企改革加碼及深港通即將開通等；流動性層面擾動相對較大，一方面美聯儲加息始終存在諸多變數，另一方面人民幣匯率貶值之勢再現，資金外流壓力較大，流動性修復動力不足一定程度上抑制股市上漲空間。考慮到目前A股點位相對較低，資產配置層面具有一定的吸引力，當前時點無需悲觀，但多項因素擾動下亦難言過分樂觀，市場經歷年初跌宕起伏后現在逐漸步入相對穩定期。預計四季度整體震蕩態勢為主，指數空間相對有限，關鍵把握結構性投資機會。短期建議關注債轉股、央企改革及三季報預增相關機會，中期建議持續關注國企改革+供給側改革、PPP相關板塊、抗通脹類板塊的投資機會。

中信建投：政策“降杠桿”下國改投資機會

債轉股助力國企殼“滿血復活”，黃金期已經到來

自我們在3月15日發布《國企殼投資價值》報告以來，國企殼資源標的在市場上表現出很強的波段性操作機會。特別是“國企殼”受益于國企改革與供給側改革交叉推進，成為國改板塊結構性機會所在。在3月底，我們發布報告，推出了國企“五大金殼”：錢江生化，通產麗星，天津普林，三愛富，國投中魯。它們各自的價值已經或正在被市場所關注。在此基礎上9月份我們推出“新五朵金花”，江蘇索普，哈空調，魯北化工，天津普林等投資邏輯也正在兌現。我們觀察到無論是證監會的重組新規，還是國務院積極穩妥降杠桿方案都是為國有企業量身定做的，也符合中央幫助國有企業脫困，做大做強做優的強國戰略。推進整體上市，市場化定價避免了國有資產流失的追責問題，國企殼轉讓這種極端形式的混改，正越來越被地方政府奉為圭臬。