滬指今日表現(xiàn)波瀾不驚，全日都圍繞前收盤點(diǎn)位窄幅震蕩，最終小幅收漲0.26%結(jié)束一天交易，收?qǐng)?bào)3133.33點(diǎn)。兩市成交量略有萎縮，合計(jì)成交5114億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。

值得注意的是，大宗商品今日王者歸來(lái)，黑色系商品繼續(xù)瘋漲，主力合約中，焦煤和焦炭雙雙漲停。A股市場(chǎng)也是出現(xiàn)“眉飛色舞”行情，煤炭與有色金屬板塊今日強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，領(lǐng)漲兩市，板塊指數(shù)漲幅都超過(guò)2%。

美國(guó)大選即將塵埃落定，各位分析師的本周觀點(diǎn)圍繞美國(guó)大選給市場(chǎng)可能帶來(lái)的不確定性展開，大多數(shù)分析師認(rèn)為雖然市場(chǎng)上短期避險(xiǎn)情緒有所上升，但是美國(guó)大選的影響有限，可關(guān)注券商、消費(fèi)、基建等板塊。海通證券荀玉根認(rèn)為國(guó)內(nèi)外利空不斷，但是A股自身扎實(shí)，在策略上保持積極。國(guó)信證券酈彬認(rèn)為，短期來(lái)看國(guó)內(nèi)基本面暫時(shí)無(wú)憂，但是海外市場(chǎng)則風(fēng)波相對(duì)較多，短期市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒將升溫；近期市場(chǎng)的上行空間有限，指數(shù)仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。

海通證券：保持積極

海通證券的荀玉根表示，上周受“郵件門”影響，美國(guó)大選不確定性增加，市場(chǎng)卻連續(xù)四周上漲，成交量放大、融資余額上升，說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)很強(qiáng)。實(shí)際上，10月份以來(lái)，雖然不斷有地產(chǎn)調(diào)控、人民幣貶值等利空因素出現(xiàn)，但上證綜指、萬(wàn)德全A指數(shù)已經(jīng)持續(xù)4周穩(wěn)步上漲。10月以來(lái)市場(chǎng)活躍度也在小幅回升。A股日均成交量從9月份的306億股上升至10月份的日均370億股，A股融資余額也從9月末8340億元小幅增加至9170億元，增長(zhǎng)了約10%。利空出現(xiàn)市場(chǎng)不跌，通常說(shuō)明之前市場(chǎng)已經(jīng)把利空消息Pricein了。可類比的是今年5月中下旬的行情，4月中3097點(diǎn)回撤以來(lái)主要利空是擔(dān)憂國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革對(duì)經(jīng)濟(jì)的傷害、美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)人民幣匯率的影響，5月中開始中微觀數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示經(jīng)濟(jì)增速回落，美元走強(qiáng)背景下人民幣已經(jīng)緩慢貶值，但市場(chǎng)卻橫盤而未跌破2800點(diǎn)，說(shuō)明擔(dān)憂的利空很大程度Pricein了。

在對(duì)未來(lái)進(jìn)行展望時(shí)，荀玉根指出，市場(chǎng)可為，年底重視幺蛾子。具體而言，資產(chǎn)橫向比較，A股是個(gè)優(yōu)良品。2015年6月高點(diǎn)至今，股指相比高點(diǎn)仍然打了六折，而一線城市房?jī)r(jià)漲幅50%以上，黃金低點(diǎn)來(lái)漲幅30%左右，10年期國(guó)債利率已經(jīng)降至2.7%、1年期AA企業(yè)債利率降至3.3%，1年期理財(cái)收益率降至3.9%，大類資產(chǎn)橫向比較，股市是個(gè)不錯(cuò)的選擇，前15只高股息率股的平均股息率已經(jīng)高達(dá)6.2%。從2015年下半年以來(lái)，險(xiǎn)資舉牌事件屢見不鮮，說(shuō)明股票已經(jīng)進(jìn)入中長(zhǎng)期投資者的視野。另外，重申年底重視幺蛾子。上周非銀金融板塊領(lǐng)漲，非銀金融板塊漲幅2.4%，其中券商板塊漲幅3%，明顯超過(guò)上證綜指整體漲幅的0.7%。從機(jī)構(gòu)配置、板塊收益以及催化劑角度，建議關(guān)注券商、計(jì)算機(jī)、傳媒板塊。從催化劑角度，11月5-6日深港通進(jìn)行全網(wǎng)測(cè)試，深港通已經(jīng)箭在弦上，利好券商板塊。計(jì)算機(jī)、傳媒板塊，跟蹤《網(wǎng)絡(luò)安全法(草案)》、《民辦教育促進(jìn)法》的進(jìn)展。

策略上，荀玉根表示短期市場(chǎng)振幅將向上擴(kuò)大，保持積極，兩頭進(jìn)攻，消費(fèi)居中。主板看好券商和國(guó)改，中小創(chuàng)主推估值和業(yè)績(jī)匹配的真成長(zhǎng)，消費(fèi)仍是底倉(cāng)首選配置。券商目前PB僅為2.1倍，處于歷史分位數(shù)35%的偏低水平，券商前三季度累計(jì)凈利增速降幅較中報(bào)收窄，16年Q3券商配置比例處于歷史低位，深港通落地有望帶來(lái)行業(yè)短期催化劑。中國(guó)聯(lián)通、城投控股推進(jìn)混改說(shuō)明國(guó)企改革有突破，關(guān)注中字頭央企和上海國(guó)改。三季報(bào)中小創(chuàng)業(yè)績(jī)大幅改善，剔除重大重組后的中小創(chuàng)業(yè)績(jī)也同樣在大幅改善，中小板(不含金融)、創(chuàng)業(yè)板(不含溫氏、東財(cái))前三季度整體凈利同比分別為39%、38%，在此基礎(chǔ)上剔除9月30日前一年內(nèi)完成重大重組的個(gè)股后，前三季度凈利同比分別為27%、28%，業(yè)績(jī)?nèi)栽诔掷m(xù)改善。成長(zhǎng)股經(jīng)歷大半年的低迷后，部分偏白馬類公司估值和盈利已匹配，可精選業(yè)績(jī)優(yōu)良個(gè)股。此外，根據(jù)最新三季報(bào)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，消費(fèi)類板塊整體業(yè)績(jī)向好，估值和盈利匹配度較優(yōu)的如食品飲料、飼料養(yǎng)殖、化學(xué)制藥。

國(guó)信證券：驢象之爭(zhēng)，影響幾何

國(guó)信證券的酈彬表示，國(guó)內(nèi)相對(duì)平穩(wěn)，海外步入“風(fēng)險(xiǎn)窗口期”，關(guān)注海外風(fēng)險(xiǎn)事件的外溢影響：美國(guó)大選的不確定性提升使得避險(xiǎn)情緒升溫；美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近，未來(lái)兩月仍需關(guān)注人民幣匯率變動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。大選年和非大選年美股表現(xiàn)差異不大，但資本市場(chǎng)更青睞政黨延續(xù)，單純從歷史數(shù)據(jù)看，似乎資本市場(chǎng)更偏愛(ài)民主黨；短期市場(chǎng)易受避險(xiǎn)情緒影響，中長(zhǎng)期取決于政策的落地與否。

酈彬指出，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，從基本面來(lái)看，4季度國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，上市公司盈利也將保持改善趨勢(shì)，因此短期來(lái)看國(guó)內(nèi)基本面暫時(shí)無(wú)憂。但是海外市場(chǎng)則風(fēng)波相對(duì)較多，首先就美國(guó)大選而言，短期來(lái)看，若希拉里當(dāng)選，則對(duì)歐美股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相對(duì)中性；而若特朗普當(dāng)選，無(wú)論是其政策主張帶來(lái)的政策不確定性還是歷史上資本市場(chǎng)對(duì)政黨更替的態(tài)度，都顯示出短期市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒將升溫；而對(duì)國(guó)內(nèi)A股而言，短期主要是受到海外市場(chǎng)情緒的外溢影響，相對(duì)海外股市來(lái)說(shuō)可能表現(xiàn)會(huì)更有韌性。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息而言，從11月的議息會(huì)議聲明和近期美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，除非11月的美國(guó)大選或者12月的意大利制憲公投對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)劇烈波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)大概率將在12月進(jìn)行加息，目前市場(chǎng)也已經(jīng)逐漸在pricein12月加息的可能性。對(duì)A股來(lái)說(shuō)，主要還是關(guān)注人民幣匯率在4季度的變化。近期在美元指數(shù)回落后，人民幣兌美元匯率也順勢(shì)升值，并沒(méi)有出現(xiàn)去年的情況，因此對(duì)A股并沒(méi)有負(fù)面影響。但我們認(rèn)為在11月-12月仍然需要關(guān)注人民幣匯率變動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

整體而言，我們對(duì)于指數(shù)仍然維持前期判斷，盡管近期指數(shù)重心有所上移，我們依然認(rèn)為上行空間有限，指數(shù)仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。配置上建議尋找確定性相對(duì)較高的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，可從三條主線著手：1)把握低估值板塊，關(guān)注金融行業(yè).2)關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的相關(guān)行業(yè)，例如部分績(jī)優(yōu)消費(fèi)股和受益于價(jià)格上漲帶來(lái)業(yè)績(jī)改善的煤炭、部分化工子行業(yè)等。3)繼續(xù)建議關(guān)注財(cái)政政策發(fā)力的“穩(wěn)增長(zhǎng)”領(lǐng)域，如基建、環(huán)保等。

興業(yè)證券：沉穩(wěn)的心面對(duì)“小躁動(dòng)”

興業(yè)證券表示，本周大盤創(chuàng)下二月以來(lái)新高，成交放量，不少投資者開始轉(zhuǎn)向樂(lè)觀積極，次新股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等高風(fēng)險(xiǎn)特征個(gè)股再度活躍，市場(chǎng)情緒開始有點(diǎn)“小躁動(dòng)”。正如我們此前周報(bào)中所提示，“短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有回暖跡象”。三季報(bào)良好，給不少擔(dān)心企業(yè)盈利的投資者打了“定心針”。六中全會(huì)及政治局會(huì)議后，投資者對(duì)改革、轉(zhuǎn)型和政策連續(xù)性的信心增強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期修復(fù)。市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂及敏感度下降。養(yǎng)老金入市、深港通、MSCI等也提供了增量資金入場(chǎng)的正面信號(hào)。

興業(yè)證券強(qiáng)調(diào)，“還需以沉穩(wěn)的心去面對(duì)”。風(fēng)險(xiǎn)雖然鈍化，但仍未消除，后續(xù)不排除在市場(chǎng)放松警惕時(shí)再次暴露。年底前指數(shù)向上大幅突破的空間不足，依舊是“螺螄殼”。周三美國(guó)大選結(jié)果出爐，或是擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要變量。人民幣貶值壓力、意大利憲政公投等不確定性也尚待釋放。因此，雖然短期風(fēng)險(xiǎn)偏好有改善跡象，但仍將受制于海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素。此外，年底之前，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性邊際收緊、貨幣利率明顯上行，股市也面臨著“大小非”集中解禁的減持壓力和企業(yè)資金集中回賬的窗口期。因而，年內(nèi)指數(shù)向上大幅突破空間和動(dòng)力不足，依舊是“螺螄殼”。

此時(shí)，與其過(guò)度聚焦于當(dāng)下，跟隨市場(chǎng)情緒提高或降低倉(cāng)位，不妨把目光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，立足中期進(jìn)行布局。并且，從中長(zhǎng)期全球大類資產(chǎn)配置的視角，A股在全球及國(guó)內(nèi)均是性價(jià)比較優(yōu)的資產(chǎn)。首先，外資對(duì)A股關(guān)注度提升。其次，國(guó)內(nèi)大類資產(chǎn)中，相比于房市和債市，股權(quán)資產(chǎn)，有望受益于房市債市資金溢出。

在投資策略上，興業(yè)證券建議跟循“改革”、“穩(wěn)增長(zhǎng)”、“績(jī)優(yōu)”三條主線按圖索驥，配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。具體地，“改革”主旋律指供給側(cè)改革和軍工改革，關(guān)注券商的博弈機(jī)會(huì)。六中全會(huì)對(duì)供給側(cè)改革、軍革等工作予以肯定。供給側(cè)改革下建議投資者重點(diǎn)關(guān)注去庫(kù)存即將結(jié)束并開始補(bǔ)庫(kù)存的行業(yè)，包括煤炭開采、有色金屬開采及冶煉等行業(yè)。同時(shí)重點(diǎn)推薦當(dāng)前處于周期反轉(zhuǎn)的原奶(西部牧業(yè))、供需格局良好，供給側(cè)政策或成本驅(qū)動(dòng)下具備較大價(jià)格彈性的化工細(xì)分子行業(yè)(MDI、粘膠短纖、尿素)和造紙等。軍工，中長(zhǎng)期看武器裝備建設(shè)加快、軍工資產(chǎn)證券化和民參軍推進(jìn)，給軍工股帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)偏好提升疊加機(jī)構(gòu)低配，券商板塊有博弈性機(jī)會(huì)。

穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的公約數(shù)是指，以PPP為代表的大基建，將是四季度以及布局明年的重要配置性品種。地產(chǎn)調(diào)控后，基建將更被重視，需要發(fā)揮政府資金撬動(dòng)社會(huì)資本的杠桿作用。建筑、環(huán)保、配電網(wǎng)等子行業(yè)將持續(xù)受益。債轉(zhuǎn)股利好高負(fù)債率國(guó)企和AMC公司。

績(jī)優(yōu)股是指受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好改善、估值與成長(zhǎng)性匹配的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股，包括光通信(移動(dòng)新一輪光纖招投標(biāo)有望超預(yù)期)、CDN(未來(lái)3年40%高增長(zhǎng))、家裝品牌化(受益于品牌消費(fèi)升級(jí)和滲透率提升)。四季度是布局消費(fèi)股估值切換的投資時(shí)間，建議布局醫(yī)藥、乘用車、食品飲料等傳統(tǒng)消費(fèi)股(業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定，估值較低)中的行業(yè)龍頭。

中泰證券：大選臨近，關(guān)注漲價(jià)與避險(xiǎn)

中泰證券表示，震蕩行情延續(xù)，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境有利于漲價(jià)產(chǎn)業(yè)鏈的炒作。當(dāng)前壓制市場(chǎng)中期趨勢(shì)的因素未變，在沒(méi)有出現(xiàn)大的宏觀變量之前，市場(chǎng)將延續(xù)震蕩行情，我們維持目前處在做多窗口的判斷，建議關(guān)注價(jià)格回升產(chǎn)業(yè)鏈中的機(jī)會(huì)。上周黑色系繼續(xù)上漲，流動(dòng)性相對(duì)充裕的貨幣環(huán)境疊加房地產(chǎn)調(diào)控的資金溢出效應(yīng)，大宗商品市場(chǎng)的金融投機(jī)屬性得到增強(qiáng)。短期來(lái)看，流動(dòng)性與低庫(kù)存可能會(huì)繼續(xù)沖擊諸如鋼鐵、煤炭等供求關(guān)系相對(duì)均衡的商品。尤其是在鋼鐵煤炭樹立漲價(jià)的標(biāo)桿作用后，經(jīng)濟(jì)短期穩(wěn)定與流動(dòng)性相對(duì)充裕的背景下，其他商品價(jià)格可能會(huì)受到?jīng)_擊，商品市場(chǎng)可能正在迎來(lái)“金融定價(jià)”的小周期。如果考慮到金融定價(jià)對(duì)商品價(jià)格的推升，至少到明年2月份，PPI整體處在上升通道之中，市場(chǎng)會(huì)有越來(lái)越多的人開始相信“價(jià)格的邏輯”。在歷次PPI環(huán)比回升階段，食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器、電子、休閑服務(wù)、化工等行業(yè)表現(xiàn)皆優(yōu)于大盤。

正泰證券指出，大選風(fēng)波繼續(xù)發(fā)酵，海外風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。隨著11月8號(hào)美國(guó)大選的臨近，海外市場(chǎng)的不確定性提升。美聯(lián)儲(chǔ)將于12月加息的預(yù)期以及下周將見分曉的美國(guó)總統(tǒng)大選是短期內(nèi)干擾市場(chǎng)的主要因素。一方面，10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖然不及預(yù)期，但是工資數(shù)據(jù)繼續(xù)環(huán)比上升將會(huì)有助于提升通脹，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)3個(gè)月新高，但依然位于30萬(wàn)關(guān)口下方，顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依然保持在強(qiáng)勁水平，此外，聯(lián)儲(chǔ)提高美國(guó)四季度GDP增速預(yù)測(cè)至3.4%，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐加息預(yù)期，最新聯(lián)邦利率期貨顯示12月加息概率升至70%左右。另一方面，受郵件門事件影響，市場(chǎng)對(duì)希拉里大選前景的擔(dān)憂令美元承壓，股市走低。綜合來(lái)看，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難敵政治風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)情緒升溫將繼續(xù)抑制全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，這將對(duì)金價(jià)形成支撐，黃金板塊仍有機(jī)會(huì)。由于美元承壓也將緩解人民幣貶值壓力，同時(shí)受益于國(guó)內(nèi)穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我們認(rèn)為當(dāng)前海外風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)A股市場(chǎng)的影響幅度有限。

在投資建議上，中泰證券表示，在沒(méi)有出現(xiàn)大的宏觀變量之前，市場(chǎng)將延續(xù)震蕩行情，我們維持市場(chǎng)短期內(nèi)仍處在做多窗口的判斷，中期建議重點(diǎn)關(guān)注三類標(biāo)的：一是以上證50為主的低估值藍(lán)籌；其次是中藥、白酒等稀缺品種；三是凈資產(chǎn)收益率維持在15%以上的相關(guān)上市公司。行業(yè)配置上，建議關(guān)注在歷次PPI回升階段有不錯(cuò)相對(duì)收益的行業(yè)如醫(yī)藥生物、食品飲料、家用電器、電子、休閑服務(wù)、化工等。同時(shí)，建議關(guān)注三季度基金持倉(cāng)比例持續(xù)下滑，并且在過(guò)去PPI環(huán)比回升的震蕩行情中亦有不錯(cuò)表現(xiàn)的TMT行業(yè)，此外，受美國(guó)大選影響，避險(xiǎn)情緒升溫背景下黃金、有色金屬中的小金屬等板塊仍值得關(guān)注。主題配置上，重點(diǎn)關(guān)注高送轉(zhuǎn)等主題投資機(jī)會(huì)。其次關(guān)注債轉(zhuǎn)股、央企重組、一路一帶、PPP、國(guó)企改革或者混合所有制改革以及債轉(zhuǎn)股等概念的第二波。尤其注意，與低估值藍(lán)籌有交集的，受益于等政策扶持的行業(yè)尤其值得關(guān)注。第二，關(guān)注價(jià)格上升與受益于通脹等產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)，諸如有色、煤炭。第三，關(guān)注主題概念以及季節(jié)性炒作，重點(diǎn)是高送轉(zhuǎn)。

招商證券：短期風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)加大

招商證券指出，全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)在繼續(xù)增強(qiáng)，資金避險(xiǎn)情緒明顯，這是A股近期最大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)大選的不確定性，導(dǎo)致上周美元、原油和海外主要股指等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到打壓。非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期使美元重新走軟，疊加國(guó)內(nèi)資本管制的加強(qiáng)，人民幣匯率暫時(shí)企穩(wěn)。但隨著11月份美國(guó)大選落幕，政治不確定因素的消除，美聯(lián)儲(chǔ)12月份議息會(huì)議加息的概率將進(jìn)一步提高，人民幣將再受壓力。另一方面，A股場(chǎng)內(nèi)投資者與分析師的情緒越來(lái)越高漲，這種狀態(tài)意味著短期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)累積到一定程度，亟需釋放。

從基本面來(lái)看，招商證券認(rèn)為，10月PMI指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高，滯后指標(biāo)庫(kù)存回升值得關(guān)注，補(bǔ)庫(kù)存周期到來(lái)。汽車和地產(chǎn)行業(yè)本輪復(fù)蘇周期的高峰期已過(guò)，需要關(guān)注后續(xù)基建投資的力度。此外，本輪主要由供給側(cè)改革帶來(lái)的工業(yè)品和房地產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，并沒(méi)有帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)投資的回升，但企業(yè)部門和地方政府部門利用此次復(fù)蘇周期，加上債轉(zhuǎn)股等手段，逐步實(shí)現(xiàn)了杠桿轉(zhuǎn)移和去產(chǎn)能任務(wù)，降低了整體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。

從流動(dòng)性來(lái)看，仍處于中性狀態(tài)。通脹預(yù)期和匯率壓力下，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策和資金面的預(yù)期暫時(shí)難以改觀。近期限制券商股權(quán)質(zhì)押融資的各種指標(biāo)以及禁止私募基金投資非標(biāo)債權(quán)等，也表明監(jiān)管層對(duì)去杠桿政策的持續(xù)推進(jìn)。從二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性指標(biāo)來(lái)看，流動(dòng)性指數(shù)和資金面預(yù)期指標(biāo)環(huán)比下滑，微觀流動(dòng)性回升的持續(xù)性有待觀察。但存量資金場(chǎng)內(nèi)交易活躍度指標(biāo)回升，再次步入高位區(qū)間。

板塊配置上，招商證券中期建議繼續(xù)建議關(guān)注白酒、家電、PPP(建筑)、部分(醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)/電子、漲價(jià))。短期關(guān)注工業(yè)金屬、證券、網(wǎng)游電競(jìng)、無(wú)人駕駛、人工智能。