網易財經2月2日訊 平安證券發布A股策略報告稱，在經歷了1月的大幅下跌之后，2月的市場大概率進入休整時間窗口，預期的分化已經在下跌過程中顯現，悲觀預期者日益增加。

平安證券2月份重點推薦供給側改革領域、防御性板塊（食品飲料和生物醫藥）和新消費板塊。個股方面關注美盛文化、朗姿股份、中體產業、道博股份、招商蛇口、華業資本、昆藥集團、東誠藥業、新和成、五糧液。

以下為全文：

2月受到春節因素的影響，市場的交易都會相對清淡，在經歷了1月的大幅下跌之后，2月的市場大概率進入休整時間窗口，預期的分化已經在下跌過程中顯現，悲觀預期者日益增加。2015年形成的改革、轉型和流動性預期在2016年初都在紛紛調整。這和2016年中國經濟進入不破不立的局面不無關系，以供給側改革為例，先破后立的進程無法給市場以單邊向上的預期，相反來自于經濟、盈利和金融市場的風險正在上升和放大。

第一，流動性的新契機在于匯率寬松。人民幣匯率是否高估是一個學術問題，但金融市場給出了匯率的單邊預期，央行傾向于維持人民幣匯率相對穩定，匯率政策的目標甚至已經影響到了利率政策，沒有匯率的增加浮動和適度貶值難以再次啟動市場對于利率的進一步寬松預期，政策的糾結使得市場預期分化，金融市場的不穩定性也因此有所上升，使得一些類似于票據和外債的問題，都會成為市場做空的理由。1月29日日本央行的政策顯示，在聯儲加息的背景下，寬匯率和寬利率依然應該是貨幣當局強硬的選擇，至于美元指數其愿意漲多少可能美國會更在意。

第二，改革的新契機在于供給側改革的力度和操作。供給側改革是2016年中央推動的重要改革政策，對于去庫存和去產能的影響，短空長多，但這個結果是建立在政府政策的操作具有相對良好的過程和結果的基礎之上，其對于就業和短期金融市場的影響不容低估。以金融市場為例，央行最近提出的宏觀審慎政策框架逆周期的調控政策意圖是很好的，但落地的時間要跟的上風險的暴露也甚為重要。

第三，注意防范黑天鵝風險的沖擊。年初以來金融市場黑天鵝頻現，類似于熔斷機制給予金融市場帶來的短期沖擊難以評估，未來來自于匯率、貨幣和債券市場的意外沖擊可能仍然存在，風險偏好已經大幅下行，但風險偏好的反轉在這些風險陰影明顯下降之前恐怕較有難度。

2月份投資風格上略顯保守，我們重點推薦供給側改革領域、防御性板塊（食品飲料和生物醫藥）和新消費板塊。個股方面關注美盛文化、朗姿股份、中體產業、道博股份、招商蛇口、華業資本、昆藥集團、東誠藥業、新和成、五糧液。

風險提示：宏觀經濟下行超預期，市場監管政策行為超預期。